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公(gong)募REITs,穩步(bu)前ao)/span>

1月29日,滬深交易所發(fa)布(bu)公(gong)募REITs相關(guan)配套業di)窆gui)則,包(bao)括公(gong)募REITs業di)癜ban)法(fa)(以下稱(chen)《dui)滴(di)癜ban)法(fa)》fa)  fa)售指gan)ㄒ韻魯chen)《dou)? 滴(di)裰敢(gan)罰(fa)└蛻蠛斯guan)注事項指gan)ㄒ韻魯chen)《du)蠛斯guan)注事項》fa) /span>

事實deng)希 gong)募REITs相關(guan)配套規(gui)則征求意見稿(gao)已于2021年05月02日至9月15日已經向社會公(gong)開征求意見,本(ben)次(ci)發(fa)布(bu)的(de)三項規(gui)則主要明確fang)嘶chu)設施公(gong)募REITs的(de)業di)窳 獺?蟛cha)標準和發(fa)售流程。

其中,《dui)滴(di)癜ban)法(fa)》fen)饕 dui)上市審核、發(fa)售、交易、收購(gou)及ba)畔?兜(dou)deng)業di)袢  探泄gui)範(fan)ding) 謖髑笠餳gao)的(de)基礎(chu)上,進一步(bu)簡化申請文件要求、優化交易機制、完善項目收購(gou)及ba)ㄒ奼潿dong)的(de)相關(guan)要求。

《du)蠛斯guan)注事項》fen)饕 dui)審核關(guan)注事項及ba) dian)進行說de)鰨 魅飛(fei)昵 跫捅曜跡 謖髑笠餳gao)的(de)基礎(chu)上,進一步(bu)完善基礎(chu)設施項目合規(gui)、現金流、運營年限等(deng)相關(guan)要求。

《dou)? 滴(di)裰敢(gan)分(fen)饕 dui)發(fa)行詢價、定(ding)價、配售等(deng)事項進行規(gui)範(fan)ding) 謖髑笠餳gao)的(de)基礎(chu)上,進一步(bu)優化了擴募方(fang)式、網下投dun)收叩de)合格條件等(deng)相關(guan)規(gui)定(ding)。

在全球市場(chang),REITs已成(cheng)為僅次(ci)于股(gu)票bei)駝  de)第(di)三大(da)類基礎(chu)性金融產品er)D殼叭(ba) 蛞延興氖 喔ge)國家和地(di)區創(chuang)立了REITs市場(chang)。REITs不(bu)僅打(da)通了實di)遄什虢鶉謔諧chang)間的(de)投du)謐事肪(fang)叮(ding) 湟喙gu)亦債的(de)特性也使gu)涑cheng)為投dun)首楹現兄匾 de)配置品fen)幀/span>

證券時bei)bao)記者了解到(dao),公(gong)募REITs已經有大(da)量儲(chu)備(bei)項目蓄勢待(dai)發(fa)。深交所自2014年以來cong)嗉掏瞥chu)境chen)謔椎dan)私募REITs、首單(dan)以公(gong)募基金為載體的(de)REITs、首單(dan)物流倉(cang)儲(chu)私募REITs、首單(dan)橋梁基礎(chu)設施私募REITs等(deng)標桿(gan)產品er)D殼埃(ai)  凰諧chang)已累計發(fa)行私募REITs產品50單(dan)、發(fa)行金額(e)1055億元,初(chu)步(bu)形成(cheng)規(gui)模。

另外,上交所目前ba)7單(dan)優質項目由地(di)方(fang)發(fa)改(gai)委推薦至國家發(fa)改(gai)委,其中17單(dan)入圍國家發(fa)改(gai)委的(de)首輪反(fan)chun) M 保(bao) 轄凰褂(gua)0多(duo)單(dan)儲(chu)備(bei)項目正在準備(bei)過程中,儲(chu)備(bei)項目涵蓋(gai)了主要基礎(chu)設施類型,基本(ben)覆(fu)bu)橇巳 bu)重點(dian)區域和省份(fen)。

分(fen)析人士認為,構(gou)建中國公(gong)募REITs是深化金融供(gong)給(gei)側(ce)改(gai)革、促(chun)進經濟雙循環fan)fa)展gou)de)重要舉措(cuo)。繼科創(chuang)chuang)ban)、創(chuang)業dan)ban)試點(dian)注冊(ce)制後,公(gong)募REITs成(cheng)為金融供(gong)給(gei)側(ce)改(gai)革的(de)一次(ci)有益探索。

目前ai) 諞丫 fa)布(bu)了不(bu)少類RITEs產品er)=?020年7月底(di),已有33單(dan)類REITs產品fen)諫轄凰fa)行,規(gui)模達(da)562億元,覆(fu)bu)遣cang)儲(chu)物流、產業di)扒(ba) 飭拮》fang)、商辦(ban)物業dai) gao)速公(gong)路fan)deng)多(duo)種不(bu)動(dong)產類型。

我國首推基礎(chu)設施REITs試點(dian),其實di) 蠔薌虻dan)——我國擁di)芯藪da)的(de)基礎(chu)設施存(cun)量,而(er)且很多(duo)項目收益率和現金流都(du)不(bu)錯(cuo),可以為REITs提供(gong)理想的(de)資產來cong)礎(chu)1bi)如,我國基礎(chu)設施存(cun)量超(chao)過100萬億元,REITs的(de)發(fa)展gu)佔涑chong)足。據統chen)疲 003~2017年,中國累計的(de)基礎(chu)設施投dun)使gui)模就高(gao)達(da)108萬億元。考慮一定(ding)的(de)折舊率後,即ci)拱an)1%的(de)證券化比(bi)例計算,轉化為REITs的(de)規(gui)模也can)型da)到(dao)萬億級ding)/span>

對(dui)于未chun)叢(cong)躚ba)REITs市場(chang)做好做活,中金公(gong)司分(fen)析師張宇從(cong)短(duan)期、中期、長(chang)期三個(ge)維度(du)提出(chu)系di)辰(chen)ㄒ欏6duan)期要點(dian)在于確fang) 俠磯ding)價模型以及ao)灰資諧chang)構(gou)建;中期維度(du)則關(guan)注產品fang)芄gou)gou)de)優化可能,以及ba)諧chang)透gai)鞫du)情況。合理的(de)稅ba)瞻an)排仍將是REITs立足之本(ben),他建議,在十四五期間正式確fang)EITs稅ba)瞻an)排;長(chang)期著眼于管(guan)理人能力建設與資產縱深拓展geng) ㄒ楣guan)注商業dang)夭 虻de)潛在擴容,尤其是和內需成(cheng)長(chang)相關(guan)度(du)高(gao)的(de)資產類別(bie),以及ang)chu)設施“bai)什chuang)造”bei)討惺欠fu)涉及ang)凸gong)共bu)嫻de)矛盾(dun)。

來cong)矗(chu)褐? 北(bei)bao)






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